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从2012年至2018年上半年，利亚德累计实现净利润30.98亿元，经营活动产生的现金流量净额11.05亿元，净现比为0.36，即实现1元的净利润流入的现金只有0.36元。分年度来看，公司历年的净现比都比较低，即使净现比最高的2017年，此比值才刚触及0.64，而2018年上半年的净现比又下降至0.32的水平。

责任编辑：张玉推荐阅读：长春长生案件取得进展：高某芳等18名人被提请批捕长春长生大肆编造疫苗生产、检验记录 还销毁证据新华社：山东、长春市检察院已依法介入长生疫苗事件ST长生市值损失140亿 律师称公司退市或是大概率事件■本报记者张敏7月30日，ST长生迎来第十个交易日跌停，公司收于10.07元/股。截至目前，公司的市值仅为98.05亿元。而截至7月13日收盘，ST长生市值约240亿元。按此计算，这十个交易日以来，ST长生的市值损失约140亿元。

全力实现差异化突围诞生于2016年底的“腾讯大王卡”，在联通混改后加速落地，不到两年的时间里，发展用户约8000万户。中国联通电商部总经理、首席创新官黄文良说，与腾讯的合作带来了三赢——中国联通得以低成本发展了大批用户、4G网络利用率大幅提高；腾讯视频等相关业务实现增长，用户黏性提升；消费者节省了可观的流量费。

商誉是把双刃剑，并购交易能立竿见影地使公司资产规模扩大，业绩增加，更重要的是能够刺激公司股价大幅上扬，市值变大，但如果并购标的业绩不及预期，商誉出现减值，会对净利润造成重大冲击，可谓是成也商誉，败也商誉。利亚德并购的公司截止目前经营情况良好，都顺利完成了业绩承诺，没有出现减值的迹象，但现在没有，并不代表未来一定不会发生，如果商誉一旦出现减值迹象，势必会给净利润当头一棒。

反观海外市场中成熟的PE/VC，往往具有长期投资的观念。例如早年投腾讯的南非的Nasper，从腾讯上市（2004年）之前就开始布局，直到去年（2018年）才首次减持。这14年的马拉松所换来的收益是不可估量的。而这些具有长期投资眼光的风投背后，往往是一些富豪的家族基金，甚至是主权基金。这种级别的资本才能理解投资的长期性以及潜在巨额回报的对等关系。

当然，利亚德也意识到了这一点，并购有风险，还是要回归依靠自身的内生性生长。比如公司在2018年半年报里称：自从2017年开始，公司放缓对外投资并购，依靠小间距的技术优势和行业先导地位，整合集团内部资源，内生已经成为公司高速成长的源动力，报告期合并利润几乎没有，完全依靠内生驱动稳定高速成长。